Enquanto o Bitcoin perde atratividade como investimento e é negociado abaixo de US$ 80.000, empresas de capital aberto praticamente deixaram de adicionar Bitcoin a seus balanços patrimoniais, deixando o mercado dependente de um único grande participante. Segundo a CryptoQuant, empresas listadas em bolsa detêm 1,3 milhão de BTC, avaliados em US$ 105 bilhões, e aumentaram suas reservas em 31% nos últimos 14 meses. No entanto, uma única empresa, a Strategy, foi responsável por 71% desse aumento. Todas as demais empresas, juntas, responderam por menos de um terço desse crescimento, e sua participação está diminuindo rapidamente.
A magnitude da desaceleração é impressionante. Em setembro de 2026, excluindo a Strategy, as empresas compraram apenas 5.090 BTC, em comparação com 55.804 BTC em julho de 2025 — uma queda de 91%. A entrada de novas empresas praticamente cessou: 23 novas empresas de capital aberto começaram a acumular Bitcoin em setembro de 2025, mas apenas 11 fizeram o mesmo ao longo de todo o ano de 2026. Notavelmente, entre 205 empresas de capital aberto, apenas 50 compraram Bitcoin nos últimos seis meses. A tendência de compras corporativas que impulsionou o mercado em 2025 agora ficou para trás.
Ao mesmo tempo, as vendas de Bitcoin por essas empresas estão aumentando. Em 2026, foram registrados de 8 a 18 episódios mensais de venda, ante 1 a 9 em 2025. A própria Strategy também vendeu Bitcoin, desfazendo-se de 6.948 BTC entre junho e agosto. Vale lembrar que isso ocorreu quando os preços estavam entre US$ 60 mil e US$ 65 mil, período em que Fong Le descreveu a abordagem da empresa como uma "estratégia de duas vias". Posteriormente, a empresa retomou as compras. A Strategy detém atualmente 848.517 BTC, avaliados em cerca de US$ 69 bilhões — mais da metade de todas as reservas corporativas —, e Michael Saylor não descartou a possibilidade de a empresa vender Bitcoin a qualquer momento.
Isso está mudando a estrutura da demanda. À medida que os compradores corporativos se retiram do mercado, os ETFs passam a desempenhar o papel de compradores marginais. Mas esses fluxos permanecem instáveis. Na semana passada, os fundos registraram saídas de cerca de US$ 770 milhões em apenas dois dias, e a decisão do Fed na quarta-feira manteve em aberto a possibilidade de uma elevação dos juros em dezembro. Há um paralelo com o mercado de Ethereum, no qual a Bitmine, maior compradora do ativo, está próxima de atingir o limite declarado de 5% da oferta. Em ambos os casos, a dependência de um único comprador torna o mercado mais vulnerável.
Acredito que este relatório intensifica a pressão de baixa sobre o Bitcoin no curto prazo. Até que os ETFs voltem a registrar entradas consistentes e a Strategy deixe de ser praticamente a única compradora corporativa, qualquer desaceleração nas compras da empresa ou qualquer nova venda será interpretada pelo mercado como um sinal de fraqueza. Portanto, considero possível uma queda para US$ 79.000 ou níveis inferiores; um retorno a US$ 85.000 só se torna plausível se a demanda corporativa se recuperar ou se os ETFs registrarem uma sequência de entradas expressivas.
Análise técnica e recomendações
Bitcoin
Os compradores estão buscando atualmente um retorno à região de US$ 81.700, o que abriria caminho direto para US$ 83.000 e, em seguida, para US$ 84.500. Um rompimento acima desse último nível sinalizaria tentativas de retomada do mercado de alta. No movimento de baixa, espera-se que os compradores apareçam em US$ 79.900. Uma queda abaixo dessa região poderá levar rapidamente o BTC a US$ 78.500. O próximo alvo de baixa estaria em torno de US$ 76.900.
Ethereum
Uma consolidação firme acima de US$ 2.355 abriria caminho direto para US$ 2.398. O alvo mais distante está em US$ 2.455; um rompimento acima desse nível indicaria o fortalecimento do sentimento altista e a retomada do interesse dos compradores. No movimento de baixa, espera-se que os compradores apareçam em US$ 2.305. Um retorno para baixo dessa região poderá levar rapidamente o ETH a US$ 2.231. O próximo alvo de baixa estaria em torno de US$ 2.184.
O que há no gráfico
- As linhas vermelhas representam os níveis de suporte e resistência, nos quais se espera que o preço faça uma pausa ou apresente uma reação acentuada.
- A linha verde representa a média móvel de 50 dias.
- A linha azul representa a média móvel de 100 dias.
- A linha verde-limão representa a média móvel de 200 dias.
O teste de preço ou o cruzamento de qualquer uma dessas médias móveis costuma interromper o movimento ou injetar um novo impulso no mercado.
